به گزارش اطلاع با ما، همراه اول – بر اساس گزارش فعالیت ماهانه، همراه اول در دیماه ۱۴۰۴ حدود ۸۳,۶۱۹ میلیارد ریال درآمد شناسایی کرده است. با احتساب این عدد، درآمد تجمعی ۱۰ ماهه شرکت به ۷۰۷ هزار میلیارد ریال رسیده که از کل درآمد ۱۲ ماهه سال قبل (۶۸۳ هزار میلیارد ریال) فراتر رفته است.
در نگاه نخست، عبور از درآمد سال گذشته در بازه ۱۰ ماهه میتواند نشانهای مثبت تلقی شود. با این حال، مقایسه این رشد حدوداً ۳۰ درصدی با تورم بالای ۴۰ درصد در بخش صنعت و همچنین هزینههای دلاری نگهداری و توسعه شبکه، نشان میدهد بخش مهمی از این افزایش درآمد صرف جبران رشد هزینهها شده است.
در چنین شرایطی، رشد فروش الزاماً به معنای افزایش «سود واقعی» نیست؛ بهویژه در بازاری که تعرفهها با محدودیتهای تنظیمگری مواجهاند و هزینههای عملیاتی روندی فزاینده دارند.
در سطح هلدینگ، گزارش ۱۲ ماهه شرکت توسعه نور دنا – بهعنوان بازوی سرمایهگذاری همراه اول – نکات قابل تأملی را نشان میدهد. مجموع درآمدهای عملیاتی این شرکت در سال مالی منتهی به دی ۱۴۰۴، تنها ۰.۵ درصد رشد داشته و از حدود ۲۰.۵ هزار میلیارد ریال به ۲۰.۶ هزار میلیارد ریال رسیده است.
این میزان رشد، در فضایی که نرخ بهره بانکی و تورم در سطوح بالای ۳۰ درصد قرار دارد، عملاً به معنای ثبات اسمی و کاهش ارزش واقعی درآمد است؛ موضوعی که عملکرد پورتفوی سرمایهگذاری را در برابر تورم آسیبپذیر نشان میدهد.4
یکی از مهمترین نکات گزارش نور دنا، کاهش بهای تمامشده سبد سرمایهگذاری است. ارزش این سبد از حدود ۶۲ هزار میلیارد ریال به ۵۷ هزار میلیارد ریال کاهش یافته است؛ رقمی که نشاندهنده افت حدود ۴,۶۰۰ میلیارد ریالی بهای تمامشده سرمایهگذاریهاست.
در حالی که انتظار میرود شرکتهای سرمایهگذاری از محل بازسرمایهگذاری سودها، به توسعه پورتفوی خود بپردازند، کاهش اندازه سبد میتواند نشانهای از نقدشوندگی بخشی از داراییها و تغییر ترکیب سرمایهگذاری باشد؛ موضوعی که آثار بلندمدت آن نیازمند بررسی دقیقتر است.
درآمد حاصل از سود سهام (DPS) در پورتفوی نور دنا نسبت به سال قبل کاهش یافته و به ۸,۱۱۱ میلیارد ریال رسیده است. این کاهش میتواند ناشی از عوامل مختلفی از جمله تغییر سیاست تقسیم سود شرکتهای سرمایهپذیر یا تغییر ترکیب داراییهای پورتفوی باشد.
کاهش جریان نقدی ناشی از سود سهام، معمولاً بهعنوان یکی از شاخصهای مهم در ارزیابی کیفیت سود شرکتهای سرمایهگذاری مورد توجه تحلیلگران قرار میگیرد.
در مقابل، بخشی که در گزارش نور دنا رشد نشان میدهد، سود فروش سرمایهگذاریها**ست که به حدود **۱۲.۵ هزار میلیارد ریال رسیده است. این موضوع میتواند بیانگر چرخش در ترکیب درآمدها و استفاده بیشتر از فروش داراییها برای حفظ سطح درآمد باشد؛ رویکردی که در کوتاهمدت به تثبیت ارقام کمک میکند، اما در بلندمدت نیازمند جایگزینی داراییهای مولد است.
یکی از چالشهای کلیدی که در پس ارقام درآمدی همراه اول قرار دارد، شکاف میان درآمد ریالی و هزینههای ارزی توسعه فناوری است. توسعه نسل پنجم ارتباطات (۵G) و نگهداری شبکه، به تجهیزات و خدماتی وابسته است که عمدتاً با نرخ ارز آزاد تأمین میشوند، در حالی که تعرفههای خدمات مخابراتی با محدودیتهای تنظیمگری مواجهاند.
این عدم توازن، میتواند توان سرمایهگذاری و نوسازی شبکه را در میانمدت تحت فشار قرار دهد؛ بهویژه زمانی که بازوی سرمایهگذاری هلدینگ نیز با کاهش جریانهای نقدی پایدار روبهروست.
این گزارش بر پایه بررسیهای تحریریه اطلاع باما و مرور دادههای منتشرشده در رسانههای کشور تنظیم شده است.
Δ
